IPOs: Saiba como funcionam e se são adequadas para seu perfil

Introdução

Uma oferta pública inicial (IPO) refere-se à primeira vez que uma empresa privada decide oferecer suas ações ao público. Após esse processo, popularmente conhecido como “abertura de capital”, as ações ficam disponíveis para serem negociadas em um mercado de ações.

Embora este seja um processo demorado e burocrático, há muitas razões pelas quais uma empresa privada pode decidir que é hora de abrir o capital. Para os investidores, comprar IPOs no momento certo pode ser uma oportunidade única de investir em um negócio lucrativo em crescimento logo no início, obtendo grandes lucros se o negócio crescer conforme esperado.

Contudo, as IPOs também envolvem riscos maiores, uma vez que são investimentos em novas empresas que só agora estão entrando no mercado. Sem histórico anterior e análise de preços, tudo se resume a pesquisa e fortes suposições de que o investimento valerá a pena.

Neste artigo, você aprenderá mais sobre o processo de IPO, por que as empresas abrem o capital e se deve considerar esse tipo de investimento para seus objetivos financeiros.

O que é IPO?

Quando uma empresa privada decide que é hora de oferecer suas ações ao público em geral, ela passa pelo processo de fazer uma oferta pública inicial (IPO). Uma IPO é um processo complexo e multifacetado que envolve não apenas a empresa e potenciais investidores, mas também bancos de investimento e órgãos reguladores. Essa não é a única maneira de uma empresa abrir o capital, como você verá mais adiante neste artigo, mas é a maneira mais tradicional de fazê-lo.

Quando uma empresa é privada, os únicos acionistas são os fundadores, investidores iniciais, capitalistas de risco, talvez amigos e familiares e insiders no geral. Tudo ainda é controlado dentro do ecossistema da empresa, com pouco ou nenhum controle exercido por terceiros.

Quando uma empresa se torna pública, como a expressão sugere, o público em geral agora poderá entrar no mundo da empresa: investir nela, se beneficiar de seu crescimento e talvez até mesmo influenciar suas decisões. Essa é a única razão pela qual as pessoas comprarão ações de uma empresa.

Como funciona o processo de IPO?

Quando uma empresa decide fazer um IPO, ela precisa estar preparada para uma jornada longa e complicada, cheia de detalhes e burocracia, e envolvendo várias pessoas. Abaixo estão listadas as principais etapas a serem seguidas:

1. Preparativos de decisão e pré-IPO. Os fundadores, executivos e outros tomadores de decisão da empresa decidem que é benéfico fazer uma IPO. Em seguida, é hora de analisar cuidadosamente a documentação financeira e fazer com que os principais funcionários ajudem, como a alta administração, contadores, advogados e especialistas em regulamentação financeira.

2. Seleção de subscritores. A empresa precisa escolher um ou mais subscritores para ajudar no processo de IPO. Os subscritores são bancos de investimento com alta experiência em todos os aspectos desta operação, como preços, documentação, regulamentos de entrada, marketing e, finalmente, venda das ações iniciais.

3. Due diligence e cadastros regulatórios. A empresa precisa apresentar um pedido de IPO à instituição financeira reguladora em sua localidade. Isso é vital porque todos os documentos e informações serão cuidadosamente analisados e isso geralmente exigirá uma abordagem de ida e volta, com a empresa tendo que se adaptar a novas avaliações.

Por exemplo: nos Estados Unidos, a instituição reguladora é a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) dos EUA. No Reino Unido, é a Financial Conduct Authority (FCA).

1. Marketing e roadshows. Os subscritores começam a anunciar o negócio para potenciais investidores, especialmente os maiores e institucionais, fazendo o que é normalmente conhecido como roadshows. Com base no interesse aparente, eles começam a discutir o preço ideal potencial para as ações iniciais.

2. Preços e alocação: Após uma análise cuidadosa e com base no interesse demonstrado pelos principais investidores, os subscritores decidem sobre o preço inicial e alocam ações aos investidores institucionais e de varejo selecionados. Esse preço geralmente é menor do que o preço final no dia do lançamento da IPO.

3. Lançamento da IPO e depois: No dia agendado, a empresa finalmente abre o capital e as ações começam a ser negociadas em bolsa de valores. Depois disso, será obrigatório que a empresa divulgue suas informações financeiras, geralmente com relatórios trimestrais e anuais.

Por que as empresas abrem o capital?

Se é tão complicado se tornar uma empresa de capital aberto, por que tantas fazem isso? Há muitas razões estratégicas. Algumas das principais estão listadas abaixo:

1. Geração de capital. A abertura de capital é uma maneira importante de gerar uma quantidade significativa de capital com um grande número de investidores. O dinheiro arrecadado pode ser usado para expandir a empresa, pagar dívidas, criar novos produtos ou financiar pesquisas e outros empreendimentos estratégicos.

2. Liquidez descomplicada. Quando uma empresa abre o capital, pode ser uma estratégia de saída para fundadores, investidores iniciais e funcionários. É uma boa oportunidade para vender suas ações e obter o retorno de seu investimento, especialmente se a IPO for bem-sucedida e as ações forem mais valiosas.

3. Mais visibilidade. Você provavelmente já ouviu falar muito e acompanhou grande cobertura de notícias quando uma empresa decide abrir o capital. Isso é especialmente verdadeiro para empresas "no hype". A abertura de capital gera muito marketing gratuito e pode melhorar a reputação percebida da empresa, fazendo com que o negócio pareça mais confiável e lucrativo.

4. Atração de talentos. Uma empresa pública pode oferecer suas ações para atrair funcionários altamente solicitados como forma de remuneração. Juntamente com um bom salário, os pacotes de ações podem ser uma maneira poderosa de reter os melhores profissionais da empresa. Se a empresa crescer e suas ações valorizarem, os funcionários se beneficiarão dela.

5. Opções financeiras. As ações podem ser usadas como uma forma de moeda para facilitar a fusão ou aquisição de novas empresas. As empresas públicas também se beneficiam de taxas de juros mais baixas e, geralmente, de melhores condições de empréstimo, uma vez que são mais transparentes com seus números. Mais ações também podem ser emitidas para gerar mais capital.

Desafios e riscos de abrir o capital

Os benefícios de abrir o capital de uma empresa são muitos, mas as desvantagens também devem ser consideradas com cautela e atenção. Após um processo de IPO, o negócio passará por mudanças drásticas em seus procedimentos de gestão e planejamento. Aqui estão alguns dos principais desafios que uma empresa pública encontrará ao abrir o capital e depois:

1. Altos custos. Não é segredo que uma IPO custará tempo e dinheiro ao negócio, e muitos desses custos não vão parar depois que a empresa estiver disponível no mercado. Despesas de subscrição, documentação legal e trabalho extra de contabilidade — tudo isso pode ter altos custos, e esses fatores devem sempre ser considerados no planejamento da IPO.

2. Foco da administração. Com olhos extras na empresa, bem como o escrutínio dos investidores e da mídia, a alta administração pode ter problemas para se concentrar em seu negócio principal, em vez de se esforçar muito para gerenciar todos os múltiplos fatores importantes para um lançamento bem-sucedido da IPO e após o lançamento.

3. Menos controle. Dependendo do tipo de ações vendidas no mercado, os novos acionistas terão mais poder influenciando as decisões da companhia. Isso pode ser desafiador para os atuais diretores e até mesmo para os fundadores, que não estão acostumados a essa maneira de fazer negócios.

4. Mais regulamentos. Uma empresa de capital aberto tem que cumprir muitas regras, emitindo relatórios frequentemente e seguindo requisitos de transparência. Não apenas antes do lançamento da IPO, mas especialmente depois, a empresa precisa fornecer relatórios financeiros trimestrais e anuais, com muitas pessoas verificando esses documentos e informações.

5. Volatilidade dos preços. O mercado pode ser implacável e tudo relacionado à empresa, incluindo notícias e rumores, pode afetar o preço das ações de forma drástica e rápida. A gestão tem que se adaptar a essa nova realidade e ser capaz de lidar com a pressão extra, especialmente quando se trata de expectativas de crescimento.

6. Restrições iniciais. Fundadores, funcionários e outros insiders não poderão vender suas ações imediatamente após a IPO. Este período de impedimento durará até 180 dias e destina-se a proteger o preço das ações de cair muito rapidamente. Após o término do período de impedimento, isso pode mudar muito rápido, levando a uma volatilidade que pode prejudicar a empresa.

Em suma, uma IPO pode ajudar uma empresa a crescer imensamente, tanto em termos financeiros quanto de credibilidade. No entanto, os riscos sempre existem e é essencial que os subscritores e gerentes apliquem proativamente estratégias para minimizar suas consequências.

Diferentes maneiras de abrir o capital

O processo de IPO com subscritores é a maneira padrão de abrir o capital, mas há diferentes opções que uma empresa pode considerar. Como a rota do subscritor é cara e potencialmente mais complicada, algumas empresas podem decidir por uma abordagem diferente.

Uma dessas opções é uma listagem direta em que uma empresa oferece suas ações diretamente em uma bolsa de valores, sem subscritores. Dessa forma, não há custos de subscrição, mas também pode significar que as ações sofrerão mais volatilidade de preço por causa de menos controle e falta de um preço definido. Além disso, nenhum novo capital será gerado, uma vez que não há novas ações sendo criadas e vendidas.

Outra opção é um leilão holandês, onde essencialmente não há preço pré-determinado. Os compradores interessados farão lances e o preço final será determinado pelos investidores e pela demanda. Como em qualquer leilão, os compradores que sugerirem os preços mais altos receberão as ações alocadas.

Por fim, há a opção SPAC (Sociedade de Aquisição de Propósito Específico). Este método requer uma empresa pública que só existe para comprar uma empresa privada. Quando essa fusão acontece, a empresa privada automaticamente se torna pública, contornando a IPO. Este é um processo mais rápido e fácil do que fazer uma IPO tradicional, mas hoje em dia o mercado está cético sobre a validade das SPACs e seu sucesso após a fusão.

Como investir em uma IPO

Pode ser difícil para os investidores comuns obter acesso a novas IPOs logo no início. Como os subscritores geralmente escolhem investidores institucionais, a maioria das ações já será alocada antes mesmo de a empresa abrir o capital.

No entanto, os investidores interessados podem acompanhar as notícias para estarem cientes dos próximos IPOs e também verificar com sua corretora se haverá novas IPOs disponíveis no futuro próximo.

Outro fator importante antes mesmo de considerar investir em IPOs é reconhecer que são investimentos voláteis e geralmente especulativos. Isso torna ainda mais crucial obter suas informações de várias fontes, não apenas da documentação divulgada pela empresa.

Prós e contras de investir em uma IPO

Há muitos fatores a serem considerados antes de decidir se as IPOs são boas para seus objetivos financeiros. Confira na tabela abaixo os pontos fortes e fracos importantes a serem lembrados:

Quando se trata de IPOs, pesquisar e fazer o dever de casa pode realmente significar a diferença entre escolher a opção certa ou errada. Lembre-se sempre de ler atentamente os aplicativos da empresa e fazer sua própria pesquisa sobre o negócio e o mercado em que atua.

Resumo

Uma oferta pública inicial (IPO) é quando uma empresa privada decide oferecer suas ações para serem negociadas no mercado de ações. Há muitas razões pelas quais uma empresa privada pode decidir abrir o capital, como levantar capital e aumentar sua reputação.

Para os investidores, as IPOs podem ser uma oportunidade interessante para investir em negócios em crescimento desde o início, potencialmente garantindo mais retornos ao longo do tempo. No entanto, também há maiores riscos associados às IPOs e cada investidor deve fazer sua própria pesquisa antes de se comprometer com uma nova empresa listada.